金融(róng)界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融(róng)机构存(cún)款增(zēng)加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了(le)一季度(dù)的(de)爆发(fā)式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增(zēng)速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而(ér)非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然(rán)后在(zài)下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法(fǎ)较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少符合(hé)季(jì)节(jié)性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了(le)新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来(lái)看，4月及(jí)7月一(yī)般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居(jū)民端在前(qián)期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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