在华尔街经济学家(jiā)和央1km等于多少米 1km是不是1公里行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎ1km等于多少米 1km是不是1公里o)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的(de)最新(xīn)调(diào)查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号配置(zhì)资产的计(jì)算机驱(qū)动策(cè)略形成了(le)鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了(le)股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行(xíng)称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分(fēn)归(guī)因于(yú)那(nà)些对(duì)价(jià)格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可能会限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就(jiù)连美(měi)联储官员也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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