美国银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在(zài)第一共和银(yín)行被出(chū)售后，该(gāi)行并(bìng)未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行磋商出(chū)售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)银行(xíng)委员(yuán)会就近期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致(zhì)破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和(hé)第一(yī)共和银(yín)行有(yǒu)非常(cháng)独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物(wù)医学(xué)初(chū)创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联(lián)储(chǔ)存在(zài)监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在(zài)评(píng)估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美股(gǔ)地(dì)区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几(jǐ)日(rì)，做(zuò)空活动(dòng)增(zēng)加和股市波(bō)动已引起官(guān)员及(jí)监管机构越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系(xì)动荡之际(jì)，近(jìn)一(yī)半的美国人(rén)担(dān)心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们(men)担(dān)心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担(dān)心。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可(kě)能(néng)并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际(jì)借(jiè)贷利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的(de)影响，原油市(shì)场自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更多体现的是金(jīn)融(róng)属性(xìng)。一方面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的(de)担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美(měi)国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品代(dài)表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好主要还是与美国银行危机(jī)事件有关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评(píng)估文件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪(xù)是否有可(kě)能演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变(biàn)成(chéng)周度级(jí)别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居高不下的(de)情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于(yú)实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息(xī)取决于(yú)数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前(qián)高利率带来的(de)风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前市(shì)场的关(guān)注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高(gāo)位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是(shì)否(fǒu)会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各(gè)种努力，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以弱(ruò)势(shì)振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目(mù)前原油还是(shì)振荡格局，价(jià)格(gé)向下(xià)逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大(dà)宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大(dà)幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的底部可(kě)能(néng)已孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好经出现，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的底部(bù)仍需(xū)要观察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将(jiāng)进(jìn)入一(yī)段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释(shì)沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价(jià)格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加终(zhōng)端(duān)需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期(qī)货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有(yǒu)较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价(jià)格波动的主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以(yǐ)及衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期(qī)的压力(lì)，预(yù)计原油(yóu)仍维(wéi)持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的(de)表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥(lì)青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持(chí)续累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需(xū)求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金(jīn)流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置(zhì)将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有(yǒu)三套共(gòng)计(jì)820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但(dàn)由(yóu)于(yú)高加工差下(xià)装置开工较为(wèi)积极(jí)，实际(jì)检修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨(dūn)回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部(bù)分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起(qǐ)，在(zài)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导(dǎo)致趋(qū)势(shì)延续。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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