4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持(chí)高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时(shí)间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利(lì)多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据(jù)我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人(rén)士对新年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播(bō)种期低温(wēn)天(tiān)气的双(shuāng)重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力(lì)。但中长期内(nèi)需(xū)持(chí)续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)无法企及是什么意思，不可企及是什么意思USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费(fèi)增长明(míng)显，叠加(jiā)极端(duān)天(tiān)气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格(gé)随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去年(nián)4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)无法企及是什么意思，不可企及是什么意思在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升。

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