金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发(fā)布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的(de)境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要(yào)申(shēn)请获得场外(wài)结(jié)算公司清算(suàn)会员资(zī)格(gé)或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的(de)木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极(jí)端情(qíng)况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符(fú)合中国(guó)人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记(jì)及(jí)额度管理要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投(tóu)资(zī)者投资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发(fā)展情况适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务(wù)的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)明确(què)跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币(bì)购售业务(wù)管理有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报送等(děng)相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可在(zài)香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银(木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数(shù)据。中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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