在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金的整体破(pò)净率与(yǔ)基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议(yì)基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％<regretted用法及例句，regret的用法和例句/strong>

　　近日，华(huá)南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或(huò)转换(huàn)业(yè)务申请确(què)认时(shí)，基金的基金份额持(chí)有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金资(zī)产净值低于五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无(wú)需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)基金评(píng)价(jià)研(yán)究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基(jī)金成立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部(bù)分基金(jīn)破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权(quán)益(yì)市(shì)场高点时基(jī)金(jīn)发(fā)行相(xiāng)对(duì)容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服(fú)短期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行(xíng)产品布(bù)局和发行。此举既可(kě)以保护(hù)投资者利(lì)益，也(yě)可(kě)以树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经理带来的(de)灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资(zī)金(jīn)容量通(tōng)常(cháng)有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高(gāo)。过(guò)高(gāo)的管理规模要求基(jī)金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的(de)风险，对获(huò)取超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基金经理能(néng)力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心(xīn)态(tài)会(huì)受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发(fā)基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为(wèi)，定开基(jī)金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利(lì)于为投(tóu)资(zī)者创造(zào)更好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌(diregretted用法及例句，regret的用法和例句ē)破(pò)净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。