近日(rì)，国内上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金陆续公(gōng)布了一季报。在(zài)一季度商品(pǐn)市场整体下跌的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是(shì)，国投瑞银白银(yín)期(qī)货(huò)LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅近(jìn)三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一(yī)季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利(lì)润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一(yī)季novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗报中均(jūn)提及，本期已实现收益指基(jī)金本期利(lì)息收入、投资收益(yì)、其(qí)他收入（不(bù)含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损(sǔn)失后的(de)余额，本期利润为本(běn)期已实现(xiàn)收益加上本(běn)期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)方面，截至3月(yuè)底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净(jìng)值分(fēn)别为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值(zhí)方(fāng)面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于(yú)1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报告期(qī)内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长，净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货ETF净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗p>

　　基金份(fèn)额的(de)增(zēng)减变化(huà)，可以反(fǎn)映出投(tóu)资者的偏好。从(cóng)份额变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期(qī)货基金均受到净申(shēn)购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信(xìn)能源化工期(qī)货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额(é)较期初增加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿(yì)份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体(tǐ)走出下(xià)跌行情，华(huá)夏基金认为，主要(yào)原因有以下几点：首(shǒu)先(xiān)，美(měi)国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本市场持续发(fā)酵，导致了原(yuán)油以及美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆(dòu)粕(pò)价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加(jiā)工利润尚可，加之巴(bā)西大豆(dòu)丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增(zēng)加(jiā)，同时由(yóu)于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不(bù)断累库，部(bù)分油厂(chǎng)甚至出现(xiàn)胀库现象，导致(zhì)豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需(xū)求端低(dī)迷不振，由于春节前养殖(zhí)产品集中(zhōng)出(chū)栏，春(chūn)节后一(yī)段时间一般是(shì)豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪价(jià)格持续下(xià)行，养殖(zhí)业(yè)复产积极性(xìng)不高，加之(zhī)非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期内基金投资策(cè)略和运作分(fēn)析(xī)，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白(bái)银在初期两个月处于振(zhèn)荡调整(zhěng)，在三月份又很(hěn)快(kuài)反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)年初位置。黄金较白银(yín)表现更为强势(shì)，金(jīn)银比价(jià)有所抬(tái)升(shēng)。前期走势主(zhǔ)要(yào)受制于白银工业属性及(jí)美联储加息预(yù)期升温影响，白银表现(xiàn)出更高(gāo)的波动性(xìng)。后(hòu)期则主要(yào)是欧美银行业出现(xiàn)流动性危机，导致避险情(qíng)绪高涨(zhǎng)，也(yě)大幅(fú)降低了(le)市(shì)场对于美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为(wèi)，美(měi)联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策调(diào)整节奏与(yǔ)经(jīng)济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属行情，同时也(yě)需(xū)关(guān)注突发地缘政治、金融体系的流动性(xìng)风(fēng)险、新兴经济体债务风险等黑天鹅(é)事件的(de)影响。今年(nián)以来，美联储已连(lián)续(xù)加息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显示美联储今(jīn)年或(huò)还有一(yī)次(cì)加(jiā)息。随着美国(guó)加息渐(jiàn)入(rù)尾声，而(ér)通(tōng)胀(zhàng)仍处于(yú)高位(wèi)，宏观环境对贵金属相(xiāng)对有利，贵金属配置价值进一步提升(shēng)。考(kǎo)虑(lǜ)到白(bái)银的高弹性及金银比价的相对高位，建议(yì)择机积极(jí)配置(zhì)。

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