国(guó)内“五一”假期来了，但海外市场风险依(yī)旧不容忽视(shì)。在(zài)美国多项重要经济数据出(chū)炉后，美联(lián)储也将召开5月议息会议，市场普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好利(lì)空消息交织下，节后(hòu)市场走势将(jiāng)如何(hé)演绎？

　　美国第一共和银行股(gǔ)价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第(dì)一共和银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发停牌，原(yuán)因是(shì)达(dá)成救(jiù)助(zhù)协议以维持该银行运营的希(xī)望在变得渺茫。该股今(jīn)年已(yǐ)下跌90％以上。消息人(rén)士称，该银行很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共和银行公布其第一季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该(gāi)银行(xíng)股价在(zài)接下(xià)来的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历史(shǐ)新低。目前包括(kuò)来自美国联邦储蓄保险公(gōng)司、财政部和美联储的(de)官员正在与其他(tā)银行进(jìn)行(xíng)协(xié)调会(huì)议，为第(dì)一共和银行制定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒闭，寻求大(dà)范(fàn)围加(jiā)强银行(xíng)规管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布(bù)的(de)内部审(shěn)查报告中(zhōng)，美联储承认，对于上月硅谷(gǔ)银行(xíng)的倒闭(bì)案(àn)，美(měi)联(lián)储难辞其(qí)咎，倒闭既(jì)源于(yú)该行自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱，也和美联储(chǔ)的审查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查(chá)员未能采取(qǔ)有力行动解(jiě)决硅谷银行越来越多(duō)的问题。美联储(chǔ)负责金融业监管的(de)副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报告中(zhōng)称，审查员未(wèi)能(néng)充分认识到，随(suí)着硅谷银行的规(guī)模扩(kuò)大(dà)、复(fù)杂(zá)性增(zēng)加，该(gāi)行变得有(yǒu)多么不堪一击(jī)。他们的确发现了风险，却没(méi)有采取(qǔ)足够的措施，保证(zhèng)该行足够迅(xùn)速地解(jiě)决问题(tí)。

　　报告中，巴(bā)尔(ěr)总(zǒng)结(jié)硅谷银行倒(dào)闭有四大(dà)成(chéng)因，其中三点都和美联储监(jiān)管不力(lì)有关。他说，美联储监管者的(de)错误部分源于，特(tè)朗普(pǔ)执政时的金融业改革普遍放松了对中等银行的(de)规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的(de)文化转变似乎导致联储的(de)监管(guǎn)变得更(gèng)宽(kuān)松(sōng)。这(zhè)些(xiē)变化体现在(zài)降低标准、增(zēng)加复杂性，以(yǐ)及监管(guǎn)方式不够自信果断，它(tā)们阻碍了有效的(de)监管。

　　美(měi)联储认为(wèi)，其银行业审查员已经确定了硅(guī)谷银行存在导致其倒闭的一大问题(tí)——利率相关风险，但美(měi)联储自身的(de)流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积过(guò)多的证据。

　　美联(lián)储的数据(jù)显示，截(jié)至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项(xiàng)监管(guǎn)机构的公开审(shěn)查报告或警告，数量是其他(tā)银(yín)行的(de)三倍(bèi)。报告(gào)称，随着(zhe)硅谷银(yín)行壮大(dà)，近些年美联储忽视了(le)范围更广(guǎng)的问题，比如该行多年来一直突破内部风险限制，其采用的流动性(xìng)指标(biāo)却显(xiǎn)示，存款(kuǎn)基(jī)础稳定，其利率相(xiāng)关风险(xiǎn)还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重(zhòng)新审查，适(shì)用于资产超过千(qiān)亿美(měi)元银行的一系列规定，包括压力测试和(hé)流动性要求，将重新评估，怎样监督(dū)和监管一家银行对(duì)利率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴(bā)尔(ěr)说，硅谷银(yín)行倒闭(bì)表明(míng)，需要对范围更(gèng)广泛的银行强化适用的标准，联(lián)储应(yīng)考虑(lǜ)，让(ràng)更大范(fàn)围的银行适用标准和(hé)的流动性规定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于超过25万美元联邦(bāng)保险上限的(de)银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要(yào)求更广(guǎng)泛的银行考(kǎo)虑(lǜ)到可(kě)出售证券的(de)未实现(xiàn)损益，以便让(ràng)银行的资本(běn)要求更好地匹(pǐ)配(pèi)其财务状(zhuàng)况(kuàng)和风险。他暗示，对资(zī)本规划(huà)和风险管理不足的公司，美联(lián)储可(kě)能(néng)增(zēng)加资(zī)本或流(liú)动性(xìng)的要求(qiú)，或者限制股票回购、股息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达州和佛(fú)罗里(lǐ)达手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒州重大灾(zāi)难声明(míng)

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息(xī)，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国总统(tǒng)拜(bài)登批准内华达州重(zhòng)大灾(zāi)难(nán)声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日(rì)期间(jiān)受(shòu)冬季(jì)风暴影响的地区(qū)提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严(yán)重风暴影响的地区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　联邦援(yuán)助(zhù)资金可在(zài)成本(běn)分担的基础上提(tí)供(gōng)给州政府和(hé)符合条件的地方政府以及(jí)某些私人非营利组织(zhī)，用于受灾害影响(xiǎng)地区的应(yīng)急(jí)和修复(fù)工作。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息(xī)，当地时(shí)间28日，欧盟(méng)委员(yuán)会执行副(fù)主席东(dōng)布罗(luó)夫(fū)斯(sī)基斯对外宣布(bù)，欧委(wěi)会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和(hé)斯洛伐(fá)克就乌克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧盟成员国和乌(wū)克兰(lán)农民的担忧。具(jù)体措(cuò)施包(bāo)括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针(zhēn)对(duì)乌农产(chǎn)品(pǐn)的单边(biān)措(cuò)施。从欧盟层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花(huā)籽(zǐ)等4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国农民(mín)提供1亿欧(ōu)元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继(jì)续推进包括葵花籽油等产品(pǐn)的倾(qīng)销调查。欧(ōu)盟将进一步(bù)确保乌(wū)克兰农产(chǎn)品(pǐn)通过(guò)欧盟通道出(chū)口到其他(tā)国家。

　　美国滞(zhì)胀困(kùn)境：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预估(gū)为(wèi)4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预(yù)期(qī)及(jí)前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数是美联(lián)储(chǔ)青睐的通(tōng)胀指标(biāo)之一。此次公(gōng)布的数据再度(dù)印证了(le)美国通胀(zhàng)的居高(gāo)不下，这加大了美联储5月再次加(jiā)息的可能性(xìng)。报告公布后，美国短(duǎn)期利率期货小(xiǎo)幅下跌，反(fǎn)映出5月份(fèn)加息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在(zài)此前(qián)一天，美国商务部公布(bù)的一季度美国宏观经济(jì)数据显示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增(zēng)长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的一季度核心PCE物价指数年化环比(bǐ)初(chū)值(zhí)升(shēng)至4.9％，超出市场(chǎng)预(yù)期的(de)4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一(yī)德(dé)期货(huò)宏观贵(guì)金(jīn)属分析师(shī)张晨向期货日(rì)报(bào)记(jì)者表示(shì)，上述(shù)数据(jù)显示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的(de)滞胀特(tè)征。不过，从美(měi)国GDP折年(nián)数同比数据来看(kàn)，他(tā)认为一季度1.6％的(de)增速较去(qù)年(nián)四季(jì)度0.9％的增速出现明显回暖(nuǎn)，显示出美国经(jīng)济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存(cún)。

　　“一季(jì)度美(měi)国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐(zuò)实了(le)市场对于美国(guó)经济衰(shuāi)退的忧虑(lǜ)，再(zài)加上目前欧美银(yín)行信(xìn)用(yòng)危机的尾(wěi)部效应持续(xù)存在，金融不(bù)稳(wěn)定叠加经(jīng)济景气下滑，一(yī)定程(chéng)度上削弱了美(měi)联储货币政策的(de)紧(jǐn)缩预期，同时增加了下半年美(měi)联储降息(xī)的(de)预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师罗(luó)亮(liàng)认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反映核心个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也(yě)偏强，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎ手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒ng)的(de)是年中(zhōng)美联(lián)储的(de)政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次(cì)会议还(hái)需关注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰认为(wèi)，当前美联(lián)储货(huò)币政策(cè)面临抑制(zhì)通胀以及宏观审慎两难的(de)抉择。随着(zhe)此前银行业危机(jī)的爆发以(yǐ)及(jí)一季(jì)度经济的回落，美国当前经(jīng)济的脆(cuì)弱性以及(jí)下(xià)行压力已经持续增加，但(dàn)是一季度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显示出核心(xīn)通胀黏性(xìng)超预期(qī)。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这(zhè)意味着进行政策选择时不(bù)得(dé)不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大概率将会保持加(jiā)息25BP的节奏，但在(zài)记者会上(shàng)鲍威尔表(biǎo)态(tài)或将更(gèng)加注重安抚市场情绪(xù)，强调(diào)对宏观风险的(de)把控，且对未来加(jiā)息的态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经对美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)加息(xī)25BP作出了充分的计价(jià)。鉴(jiàn)于(yú)此次(cì)会议并无最(zuì)新(xīn)点阵图和经(jīng)济展望公布，因此会议重点(diǎn)在于利率决(jué)议声明及鲍威尔的会(huì)后发言两方面(miàn)。其中，在决议(yì)声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整变化情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别是能否出(chū)现“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻(wén)发布(bù)会(huì)上，需要重(zhòng)点关注鲍威(wēi)尔对(duì)于经济与通胀前景、后续货(huò)币(bì)政策以及银行(xíng)业(yè)危机引发的(de)信贷(dài)收(shōu)缩(suō)等方面的观(guān)点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明显(xiǎn)鸽(gē)派暗示，则无论对(duì)于商(shāng)品市场还(hái)是权益市场而言，均构成(chéng)短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次(cì)美联储会议需要关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固(gù)性，美联储是否(fǒu)会透露其愿意容(róng)忍更高水平(píng)的通胀；二是(shì)美联储对于目前金(jīn)融以及(jí)经济风险的判断，到(dào)底是(shì)短期风险还是长期风险；三是(shì)美(měi)联储(chǔ)未(wèi)来的货币政(zhèng)策预期(qī)，比如(rú)是否透露下半年将降(jiàng)息或(huò)者不降息。

　　他认为，如果美(měi)联储(chǔ)依然偏鹰(yīng)派，则(zé)预期风险资产(chǎn)将继续回调，美债(zhài)利率曲线会加深倒挂的程度，对(duì)市(shì)场(chǎng)而(ér)言(yán)偏负面；如果美联储偏(piān)鸽派，那市(shì)场风险偏好(hǎo)会再度上升(shēng)，美元指数预计显著下(xià)行(xíng)，贵金属将(jiāng)领(lǐng)涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市(shì)场对5月加息(xī)25BP已经计(jì)价(jià)较为充分，预计加(jiā)息结果(guǒ)不会引起市场较大(dà)波动，但是(shì)对于6月及以后偏鹰的政策预(yù)期交易依旧不足。因(yīn)此，他认为(wèi)本次会议上需要重点关(guān)注美(měi)联储声明以及鲍威尔(ěr)在记(jì)者会(huì)上对(duì)未来政(zhèng)策路(lù)径(jìng)的展望。“尤其是如果(guǒ)美联储意外(wài)偏鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向(xiàng)，则市场或将面临较(jiào)大(dà)的冲击，相关风险资产有意外(wài)下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市(shì)场面临涨跌两(liǎng)难(nán)局面(miàn)

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵(guì)金(jīn)属行(xíng)情则(zé)表(biǎo)现(xiàn)乏(fá)力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场(chǎng)对于美(měi)联储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定修(xiū)正，贵(guì)金属市场出现(xiàn)高位振(zhèn)荡调(diào)整，但(dàn)总体回(huí)调幅(fú)度有限。

　　当(dāng)下(xià)来看(kàn)，他认为(wèi)贵金属(shǔ)市场在利多(duō)、利空因素间(jiān)来回拉(lā)扯。利多因素方面，美联储加(jiā)息临近尾声(shēng)，对贵金属价格的压制边(biān)际(jì)减弱(ruò)。同时，美(měi)国(guó)经济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬(xuán)而未决以及(jí)银行业(yè)风险事件(jiàn)余波反(fǎn)复，不断激(jī)发市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪。从更(gèng)为宏观(guān)的(de)角度来看，全球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资(zī)产(chǎn)储备功(gōng)能，使得央行“购金潮(cháo)”经(jīng)久不息(xī)。上述种种因素均对贵金属价(jià)格形成支(zhī)撑。

　　而利空(kōng)因素(sù)主(zhǔ)要是，市场和美联储对(duì)于后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策之间的预期(qī)差(chà)，以及美国经济层面(miàn)的韧性犹存。“特别是就业市(shì)场尽管过热(rè)态势有所缓(huǎn)和，但无论是新增非农就业人(rén)数还是(shì)失(shī)业(yè)率指标，还远未触及经(jīng)济(jì)衰退以及美联(lián)储货币政策(cè)转向的阈值区间，这极有可能造成(chéng)通胀回(huí)归波折(zhé)反复，进而引(yǐn)发美(měi)联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议息会议(yì)落地后(hòu)的一段时(shí)间内，市场仍然会(huì)延续上述的修正走势，美联储还需在(zài)更多数据指引以(yǐ)及银行风(fēng)险事(shì)件落地(dì)后，再相机作出政(zhèng)策调整，而在此(cǐ)之前预(yù)计仍会(huì)延续当前“走一(yī)步(bù)看(kàn)一步”的(de)决(jué)策思路。而(ér)市(shì)场(chǎng)对于年内降息(xī)的乐(lè)观预期(qī)的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，目前(qián)贵(guì)金属市场的逻辑有两条主线：一是美国(guó)经(jīng)济是(shì)否会陷(xiàn)入衰退(tuì)，二(èr)是全球贸(mào)易结算体系下(xià)美元的(de)趋势压力。“过去20年(nián)，贵(guì)金属价(jià)格主要锚定(dìng)的(de)是美债实(shí)际利(lì)率的变(biàn)化(huà)，但是最近这种(zhǒng)联系正在(zài)脱钩(gōu)，央行购(gòu)金以及美元结算体系的变化使得贵(guì)金属获得了越来(lái)越多的金融(róng)溢价。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵(guì)金属多头驱动的逻辑还没结束，且近期(qī)的表现(xiàn)也是易涨难跌。从资产配(pèi)置的角度来看，仍(réng)推(tuī)荐(jiàn)将(jiāng)贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当(dāng)前贵金手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒属市场已经表现出了(le)一(yī)定程度(dù)的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示(shì)，一(yī)方(fāng)面，美国经(jīng)济下行以及欧美银行业风险带(dài)来(lái)的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍(réng)有(yǒu)一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀(zhàng)高位带来的加(jiā)息(xī)预测(cè)，未能对贵金属(shǔ)形成有力的回落压力。因此，他预计贵金(jīn)属市场整体仍以(yǐ)高(gāo)位振(zhèn)荡为(wèi)主，在(zài)基准假设下，贵(guì)金属(shǔ)交易主线(xiàn)将回(huí)归通胀(zhàng)逻辑。他(tā)认(rèn)为(wèi)，当前市场对于美联储降息的(de)预期仍大幅(fú)领先美(měi)联储的官方预期(qī)，预(yù)计在高通(tōng)胀压(yā)力下(xià)，市场(chǎng)对降息预期的修正(zhèng)或将(jiāng)带(dài)来金银价(jià)格的(de)进一步回调(diào)。

　　市场人(rén)士提示，随(suí)着国内“五一(yī)”长假开(kāi)启，还须警(jǐng)惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市(shì)场关键数据较(jiào)多，导致(zhì)市场(chǎng)情绪波澜起伏，同时基本(běn)面(miàn)因素(sù)也多空交(jiāo)织，海外市场容易(yì)出现巨幅(fú)波动。同时(shí)，国(guó)内“五一”假期结(jié)束后，市场将直面(miàn)美联储5月利(lì)率决议落地，他预计美(měi)联储会议结果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风(fēng)险资(zī)产的(de)头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨(kuà)越(yuè)5月美(měi)联储议息会议(yì)等重要(yào)事件，加之银行业危机及债务上限问题悬而未决，投资者(zhě)要防止过分(fēn)押注引发的(de)风险(xiǎn)。假期后(hòu)可(kě)关注(zhù)贵金属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内“五一”假期(qī)恰(qià)逢海(hǎi)外美(měi)联储(chǔ)会议这一(yī)关(guān)键时间节点，投资者若保留(liú)头寸过节，则要保(bǎo)持头寸(cùn)有足够安全边(biān)际，以防“黑天鹅(é)”事件带来(lái)冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确的方向性行情(qíng)，可根据(jù)美联储(chǔ)议息会议(yì)给出的指引，对贵金属(shǔ)进行相应布(bù)局。

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