周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心(jí)资(zī)金的(de)上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关注数字(zì)化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过(guò)去(qù)的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数(shù)遭(zāo)遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异(yì)化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的(de)持续推(tuī)进下(xià)，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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