今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对看来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特(tè)色(sè)指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断(duàn)受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务(wù)院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对g>10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行(xíng)情有望(wàng)持(chí)续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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