本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼(bī)空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔(tù)年(nián)收(shōu敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次)益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下旬行(xíng)情看似疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市(shì)下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜数(shù)据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个(gè)月(yuè)表现为全(quán)球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金(jīn)龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是(shì)美(měi)联储加息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)上升，国(guó)际(jì)资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股票(piào)评级从高(gāo)配下调为中性。从(cóng)宏(hóng)观(guān)面看，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价(jià)指数(shù)首季上(敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为财(cái)情的美(měi)联(lián)储利率观测器(qì)最新数据(jù)显示，5月4日(rì)加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风(fēng)险显现，美国对策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供(gōng)应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月收缩(suō)。美联(lián)储加息导致金(jīn)融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯(sī)双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行(xíng)业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周三盘(pán)中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年(nián)11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股机构(gòu)不再(zài)抱团银行股，银行部分(fēn)龙头股(gǔ)招行(xíng)等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银(yín)行兔(tù)年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股(gǔ)价(jià)兔年颓(tuí)势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈(yíng)利增速；二是“中国特色估(gū)值体系(xì)”开始风行，市(shì)场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业(yè)均值，难以赋(fù)予中特(tè)估概念中的(de)回购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中(zhōng)字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率(lǜ)和市(shì)净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼地，而(ér)沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看(kàn)，让央企国企估值回归市场均值，已是国家(jiā)资(zī)本(běn)新战(zhàn)略。国家外(wài)汇(huì)局日前(qián)表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无(wú)疑(yí)是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市(shì)值取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期(qī)下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之说(shuō)，源自井喷式牛(niú)市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的(de)行情拉开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别为(wèi)18次和17次，二者(zhě)同(tóng)时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的(de)15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份(fèn)这(zhè)个风(fēng)向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月(yuè)行(xíng)情能否再现？关键在(zài)要看两(liǎng)点(diǎn)：一(yī)是年(nián)内上涨逾(yú)53％的(de)互(hù)联网指数能否维持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二(èr)大行业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板(bǎn)块能否企(qǐ)稳。该指数(shù)年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一成(chéng)，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪(hù)深两市单日成交(jiāo)始(shǐ)终维(wéi)持(chí)在(zài)万亿元之上(shàng)，市场人(rén)气并(bìng)未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形(xíng)整理(lǐ)格局，后市(shì)即使考验(yàn)3200点(diǎn)附(fù)近的半年(nián)线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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