随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴成长位(wèi)列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗风格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估(gū)值价值(zhí)风格(gé)基(jī)金和(hé)股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视(shì)相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利(lì)明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业(yè)基金，增(zēng)持(chí)部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低(dī)了深(shēn)度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策(cè)略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权(quán)益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战术(shù)型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常(cháng)的消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随(suí)着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局(jú)和(hé)票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一带一(yī)路带动下的部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估(gū)值(zhí)处均在具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备长期投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带(dài)来相(xiāng)关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是(shì)长期(qī)关(guān)注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相较于(yú)去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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