今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯(chún)度”以(yǐ)港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的Npupil是什么意思 pupil是可数名词吗型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经理在(zài)一季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的(de)71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生(shēng)物(wù)制品(pǐn)、多(duō)元(yuán)金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)前十只港股为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市(shì)场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据以及突(tū)发的(de)银(yín)行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的(de)紧缩(suō)预期有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价(jià)值投资区(qū)域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算法和算(suàn)力(lì)。作为人工(gōng)智能(néng)赋能各(gè)个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看(kàn)好港股数(shù)字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基(jī)金(jīn)经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来(lái)源于(yú)中国内地(dì)，中国内地经济的(de)环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下(xià)半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍(réng)有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于(yú)估(gū)值(zhí)相(xiāng)对(duì)较(jiào)高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定(dìng)程度的压制，但是(shì)当行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入(rù)机会出现(xiàn)。生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍(réng)将处(chù)在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业(yè)绩的(de)释放和四季(jì)度集采的(de)预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定的(de)调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国资pupil是什么意思 pupil是可数名词吗产(chǎn)的(de)吸引力有望进一(yī)步(bù)凸(tū)显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经(jīng)济(jì)修复有望成为全(quán)球投资的(de)主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业和板(bǎn)块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未(wèi)来经济(jì)周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场(chǎng)预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐pupil是什么意思 pupil是可数名词吗(guǎi)点(diǎn)或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的(de)投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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