在华尔街经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银行(x025是哪里的区号，025是哪里的区号查询íng)等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经(jīng)济低迷(mí)时期(qī)被(bèi)视(shì)为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美(měi)国银行策略师(shī)表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力通过(guò)积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标基金等系统性资(zī)金管理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他(tā)们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月(yuè)的(de)股市反弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预(yù)025是哪里的区号，025是哪里的区号查询期的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在(zài)本(běn)财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年(nián)晚些时(shí)候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到(dào)来(lái)，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常会(huì)在下行周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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