短期SA属于估值(zhí)合适做多但(dàn)是驱动有限的(de)阶(jiē)段。前期我们做空纯碱的原因在于4月偏宽松的预期(qī)下，存在累库和订单(dān)下(xià)滑(huá)导(dǎo)致的现货价格(gé)下(xià)降(jiàng)，近(jìn)几周现货也基本兑(duì)现，期(qī)货(huò)重心下移。从09可能的(de)向(xiàng)上驱动来看，检(jiǎn)修、可流通现货、投产延迟这三点可能会构成(chéng)反弹(dàn)的驱动。而(ér)目前来看，投产的变数预计不大；中游(yóu)库存偏低(dī)，但是现货(huò)反馈(kuì)并不存(cún)在缺货迹象，基差表现(xiàn)同样偏弱(ruò)；因(yīn)此09反弹的驱动依旧是等待检修的兑现造成现货(huò)的趋紧反馈，短(duǎn)期确(què)难见得。策略上，SA现货存在企稳的迹象，但是驱动依旧(jiù)是等待检修兑现，可选择9-1正套(tào)的(de)方(fāng)式入场，等待驱动。

　　从3-4月(yuè)的(de)需求(qiú)来(lái)看(kàn)，玻璃(lí)的表现环比和同(tóng)比上都是相当出(chū)类拔(bá)萃，日均(jūn)水平持平去(qù)年8月份和2021年旺(wàng)季的水平，而这一点和(hé)下游反馈和(hé)实际(jì)地(dì)产(chǎn)的(de)表现并不匹配(pèi)。同时(shí)，我们观察到下游原片库存基本补至2022年年初水平(píng)；进入五月(yuè)，我们还是得考(kǎo)虑梅(méi)雨季的(de)因素，往年下游(yóu)存在压缩原片库(kù)存(cún)的(de)可能性(xìng)。但是从近期(qī)的现货(huò)反馈来看，各家玻璃厂继续上调(diào)现货(huò)价格(gé)，产销维(wéi)持在较高水平，因此近月确实难以出(chū)现回(huí)撤，总体(tǐ)还(hái)是(shì)正套(tào)思路。

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