周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期(qī)间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(陈睿怎么了，b站陈睿事件réng)看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金(jīn)还会(huì)长期关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒等调整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价(jià)净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经济(jì)温和陈睿怎么了，b站陈睿事件复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一(yī)定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消(xiāo)费需求(qiú)增(zēng)长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力(lì)市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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