“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是(shì)2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可(kě)能(néng)对冲美欧(ōu)日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆(lù)路(lù)运输占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音和(hé)预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出(chū)口(kǒu)增速(sù)暂(zàn)时回偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金(jīn)额(é)维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的(de)变(biàn)数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要(yào)的(de)作用，那么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的(de)韧性可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的(de)进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在(zài)一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗(měi)日(rì)韩的年均下跌(diē)份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的(de)进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不(bù)少，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口增(zēng)速(sù)可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观(guān)情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易(yì)数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国出口增偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的(de)拖累可(kě)能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足(zú)。

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