北(běi)京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和(hé)他的老搭档芒格在(zài)5个(gè)半小时(shí)的提问(wèn)环(huán)节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自全球各地的投(tóu)资者。“来自中国的投(tóu)资者是最多的(de)，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基(jī)金首席基金学(xué)家杨德(dé)龙(lóng)如此(cǐ)分享自己在股东大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴菲特都会谈(tán)到中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国(guó)都具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能达成繁(fán)荣发(fā)展的前景。中国将(jiāng)会成(chéng)为更好的国家，美国也(yě)可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次(cì)公开表示十(shí)分看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公(gōng)司进行过投(tóu)资部(bù)署，不过投资(zī)对象均为中国公司(sī)的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会(huì)上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没有问题的。相较于投资美3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米国而言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你(nǐ)用便宜的(de)价格买(mǎi)到一些更好的(de)公司(sī)，而(ér)这(zhè)即(jí)便有一些不确定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特(tè)的投资标准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益率不低(dī)于20％而(ér)且能稳(wěn)定(dìng)增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为(wèi)出色(sè)；而从近3年的净资(zī)产收(shōu)益(yì)率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财(cái)经首先(xiān)考虑净资产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是价格(gé)判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家(jiā)3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米。

　　以过(guò)去(qù)3年(nián)的净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率来看，排(pái)名第一的分(fēn)别(bié)为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其(qí)次，时(shí)代财经(jīng)参考了上市公(gōng)司(sī)最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平均值进行对比(bǐ)，又(yòu)从100家(jiā)公司中挑选出(chū)了(le)估(gū)值相对行(xíng)业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银(yín)行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度(dù)清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银(yín)行。但(dàn)巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天(tiān)味业等这类之前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对(duì)符合巴菲特(tè)标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网(wǎng)。时代(dài)财经(jīng)制图

　　如(rú)上表所示(shì)，这(zhè)18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业(yè)约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以上(shàng)，其(qí)中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星(xīng)家(jiā)电(diàn)潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收益(yì)率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的(de)TTM高于(yú)其(qí)所属行业(yè)滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复合(hé)年增(zēng)长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来看(kàn)，差(chà)距最大的是主营集成电路设计(jì)的(de)中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间(jiān)涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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