尽管周五大(dà)幅(fú)反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能(néng)这一轮(lún)调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间(jiān)来(lái)看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计(jì)，基(jī)本在一季(jì)报披(pī)露(lù)结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整一段(duàn)时间，估计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机(jī)占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要么计算机(jī)转电子（从(c池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊óng)应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么(me)计算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费板块，电子池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊(zi)行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行(xíng)训(xùn)练(liàn)/推理的(de)算力载体和(hé)基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了(le)机会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来(lái)的(de)增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业(yè)源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是普通服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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