编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两(liǎng张大大到底是什么来头)处标的，用金域(yù)医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一(yī)如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外(wài)的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的(de)老面(miàn)孔，惟(张大大到底是什么来头wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前(qián)者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本(běn)源后依(yī)然(rán)亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二(èr)季(jì)度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大(dà)部(bù)张大大到底是什么来头分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新数(shù)据显示(shì)目前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的(de)第三(sān)重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的(de)公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半(bàn)数(shù)为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提拔为(wèi)第一(yī)重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻(wěn)合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前(qián)期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚至超过了(le)他的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去银河(hé)和美(měi)生活还(hái)有较(jiào)强的(de)新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行基(jī)金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二(èr)季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年(nián)内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名(míng)的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，他目前(qián)在(zài)管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了四(sì)季度(dù)末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机(jī)器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了(le)半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍(réng)以计算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造(zào)是(shì)仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前他(tā)在公司所管(guǎn)理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产业(yè)为(wèi)例，可以看(kàn)到一季(jì)度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是(shì)行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工(gōng)虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代(dài)了(le)上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这(zhè)一思(sī)路在他(tā)管理(lǐ)的(de)高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全(quán)市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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