“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年(nián)的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和(hé)增速快速上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出(chū)口(kǒu)增速持(chí)续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为(wèi)很有可(kě)能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些(xiē)国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保(bǎo)守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出(chū)口(kǒu)规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口增速预(yù)测，思(sī)路为(wèi)在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和(hé)中国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还(hái)较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较(jiào)大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可(kě)能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济(jì)体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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