A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白热(rè)化阶段，中国(guó)移动股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截(jié)至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势(shì)反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意(yì)的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股(gǔ)本(běn)计(jì)算(suàn)则不(bù)过是一场计算(suàn)上的(de)乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经济(jì)、信创、中特估(gū)、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年股价(jià)累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一(yī)年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅(máo)台股价(jià)则(zé)几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台这场180kg等于多少斤 180kg等于多少磅ng>股王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来的(de)发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之(zhī)争(zhēng)，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来(lái)看，最近(jìn)十多(duō)年来(lái)股王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎也反应(yīng)着国内(nèi)经济(jì)趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股(gǔ)王的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依(yī)托当年互联网金融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市(shì)，开启了(le)此后三年的消(xiāo)费白马股大(dà)牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司(sī)股价也现大幅下(xià)跌(diē)。近(jìn)日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移动一(yī)度超越贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历史性事件背后(hòu)，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策持续(xù)推(tuī)进的数字(zì)经(jīng)济(jì)，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智能(néng)两大概念加持，还(hái)有(yǒu)来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数据(jù)显示(shì)，当前美(měi)股市值前(qián)十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分(fēn)析(xī)认(rèn)为，科技进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级(jí)市场对科(kē)技企业的态度能一(yī)定(dìng)程度显示出科(kē)技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国(guó)移动为代表的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽(lì)转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮流的(de)主力军。信达证券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互(hù)联(lián)网等创新业务(wù)，伴随算力网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的(de)需求，公(gōng)司具备(bèi)较强(qiáng)的(de) IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇180kg等于多少斤 180kg等于多少磅。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的(de)三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率(lǜ)先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新(xīn)魔(mó)法(fǎ)能否180kg等于多少斤 180kg等于多少磅(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事(shì)引发(fā)市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅(máo)台的上(shàng)市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都(dōu)不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结(jié)果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公司(sī)，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景(jǐng)气(qì)度提(tí)升，股价超越(yuè)茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业(yè)跌(diē)入(rù)冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通教育(yù)等(děng)多家公司股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的结(jié)果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原(yuán)因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及(jí)长期稳(wěn)稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家(jiā)企业股价能否持(chí)续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位(wèi)，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还(hái)是认为，实际需要看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前(qián)市值却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵(guì)，但话费越(yuè)交越少。在市场化的(de)作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经(jīng)冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽(suī)掌握着大(dà)把(bǎ)的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要(yào)承担“提速(sù)降费”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问(wèn)题，中(zhōng)国(guó)移动本(běn)质(zhì)作为通(tōng)信基(jī)础设(shè)施企业(yè)，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本不(bù)需(xū)要如此(cǐ)沉重的资(zī)本开支，也不(bù)需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却(què)差(chà)别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年(nián)是三(sān)年投资(zī)高峰的(de)最后一年(nián)，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突破1万(wàn)亿元。据(jù)业内人士测(cè)算，这(zhè)意味着届时(shí)全年(nián)资(zī)本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互(hù)联网进入下(xià)半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向(xiàng)产业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国(guó)移(yí)动(dòng)数字化(huà)转型收入“第(dì)二曲线”不(bù)断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的(de)第一驱(qū)动力。此外(wài)，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去年移动云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营(yíng)。

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