随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性(xìng)取决于(yú)下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的(de)应(yīng)激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思>

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货(h义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思uò)币(bì)环境有利于(yú)权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多(duō)的(de)精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准确(què)的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带(dài)来的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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