一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露(lù)的(de)个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个(gè)人(rén)投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由(yóu)于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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