5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方(fāng)机(jī)构之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度(dù)末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处于震荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河(hé)依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留(liú)学(xué)等(děng)业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务(wù)等新业(yè)务成为(wèi)新的(de)增长驱动力(lì)。且(qiě)公(gōng)司(sī)的利(lì)润和现金(jīn)流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入(rù)近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风

　　自(zì)五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可(kě)好(hǎo)景不(bù)长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据(jù)信(xìn)息(xī)罗列，不(bù)构成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连(lián)续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多(duō)票，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再(zài)度出(chū)现深(shēn)度负增(zēng)长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背2024年房价会继续下跌吗景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智(zhì)能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认(rèn)为当下(xià)市场(chǎng)交易(yì)机(jī)制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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