财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合(hé)一(yī)季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一(yī)季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业(yè)受到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理的(de)中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个(gè)板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多(duō)的(de)是(shì)光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接受财(cái)联(lián)社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时(shí)候，无(wú)论(lùn)是基(jī)金经理个人(rén)还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很(hěn)难(nán)在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股(gǔ)票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们(men)观察到各(gè)个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型(xíng)三层中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席(xí)分析(xī)师陈(chén)果(guǒ)，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在过去(qù)几年(nián)其(qí)实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机(jī)会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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