在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司(sī)要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期(qī)为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一(yī)个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金(jīn)合(hé)同(tóng)终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信息(xī)披露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成(chéng)立(lì)两年来(lái)亏(kuī)损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部(bù)分基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言(yán)，权益(yì)市(shì)场高点时基金发(fā)行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也可以树(shù)立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大(dà)规模(mó)给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可(kě)能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)要(yào)求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责(zé)人也(yě)建议基金公(gōng)司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权(quán)益类基(jī)金表现(xiàn)不及预(yù)期，近(jìn)一年新成(chéng)立(lì)的定开权(quán)益类基(jī)金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投资信(xìn)心(xīn)。如(rú)果破净率持续(xù)上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显优势(shì)，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是(shì)定开基(jī)金(jīn)也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值(zhí)也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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