近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时(shí)起(qǐ)执行，而(ér)后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月(yuè)来(lái)，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因(yīn)素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美(měi)国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利(lì)多的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积(jī)同比大幅(fú)回落(luò)，继(jì)而(ér)引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短二婚和剩女哪个干净，女性生理需求暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的(de)反(fǎn)弹(dàn)给出升(shēng)水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦企生(shēng)产(chǎn)成本(běn)和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别(bié)而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性(xìng)一(yī)般，对降价(jià)的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的压(yā)力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货二婚和剩女哪个干净，女性生理需求(huò)市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端(duān)二婚和剩女哪个干净，女性生理需求传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价(jià)格波(bō)动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未变(biàn)，在(zài)估(gū)值回(huí)升后仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内空(kōng)配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来(lái)成本端压力(lì)；二是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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