在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这(zhè)半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个(gè)跌(diē)停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)溢价(jià)风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期内受到(dào)资(zī)金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的(de)过程，就会产(chǎn)生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消息(xī)带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高(gāo)带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申(shēn)购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入(rù)资(zī)金最多的是易(yì)方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引(yǐn)力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化(huà)投资(zī)部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季(jì)报(bào)显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将(jiāng)是(shì)经(jīng)济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题(tí)行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会(huì)，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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