一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披(pī)露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

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　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度(dù)有了更清(qīng)晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也(yě)更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来(lái)更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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