一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被(b夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物èi)投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人(rén)股票占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物>

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年(nián)之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。<夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物/p>

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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