昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的(de)信贷(dài)环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，20分米等于多少米 20分米等于多少厘米伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白(bái)宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　20分米等于多少米 20分米等于多少厘米ong>鲍(bào)威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味(wèi)着(zhe)美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业(yè)压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察(chá)更多数据(jù)和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其(qí)能(néng)实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平(píng)今仓交易(yì)手续(xù)费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境不乐(lè)观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存(cún)在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单(dān)数(shù)量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维(wéi)稳(wěn)。

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