大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地(dì)产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人(rén)机(jī)，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济(jì)的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面实现统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能(néng)稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布(bù)局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位(wèi)置市(shì)场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛(niú)市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提(tí)升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2为什么福建女人不能娶％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调为什么福建女人不能娶(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半月，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市(shì)场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续(xù)太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济(jì)担(dān)心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温(wēn)和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束加息(x为什么福建女人不能娶ī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一(yī)次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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