昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和党债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危(wēi)机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济(jì)预测(cè)的准确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到(dào)的观点及(jí)其能实(shí)现的程(chéng)度也(yě)都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的(de)主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游(yóu)的(de)备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的(de)跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情况初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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