本轮新股中(zhōng)，有不(bù)少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看就发现大都是垃圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导体晶圆生产代(dài)工服务，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不(bù)同制程(chéng)工(gōng)艺，成立5年就成长为(wèi)中国大陆(lù)收入(rù)第三大、12英寸晶圆(yuán)代工产(chǎn)能第三大的纯晶圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政府根据集成电路产业发展规划及“银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄芯屏器(qì)合”的产业(yè)发(fā)展(zhǎn)战略，拟(nǐ)引(yǐn)进国际知名企业(yè)合(hé)作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成(chéng)正式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显(xiǎn)示驱动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆(bào)发，利润此前一(yī)直大幅(fú)亏损，22年依靠收入(rù)和产(chǎn)品价(jià)格上(shàng)涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板行业需(xū)求大幅下(xià)滑(huá)，公司选择了业绩(jì)最好(hǎo)的时候(hòu)上市，此后走(zǒu)下(xià)坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付(fù)大幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置(zhì)后(hòu)利润重回亏损(sǔn)（预计(jì)-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学(xué)科为龙头，强专科、小综合(hé)的发展模(mó)式，形成(chéng)覆盖(gài)全(quán)国核心区域的(de)医(yī)疗服(fú)务网(wǎng)。服务病种涵盖神经(jīng)学(xué)科各类脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功能神经(jīng)外(wài)科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内(nèi)科(kē)、外科、疼痛、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专科(kē)医院，业绩一般般，民营医院(yuàn)里毛利率算比较低(dī)的那一档，未来(lái)主(zhǔ)要看(kàn)扩张，也(yě)要(yào)小心政策(cè)的(de)影响，个人感觉(jué)比如几个国企(qǐ)医院(yuàn)（不论是收入(rù)增速还是估值），不(bù)关注(zhù)了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家(jiā)拥有高精密狭缝式涂布模头产(chǎn)品(pǐn)的设计、研发和生产及涂布技术(shù)产业化整体解决方(fāng)案能(néng)力的高新技(jì)术企(qǐ)业(yè)。高精(jīng)密狭(xiá)缝式涂布模头为锂(lǐ)电池生产涂布机的核心部件，涂布是(shì)继(jì)制备正负极浆料完成后的下(xià)一道工序，是锂电池生产前段工序的核心环(huán)节，目的是(shì)将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩(ēn)斯(sī)特产(chǎn)品广(guǎng)泛应用于锂(lǐ)离子电池涂布、半导(dǎo)体(tǐ)先进(jìn)封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃料电池(chí)电(diàn)极涂布、液晶(jīng)显(xiǎn)示中的薄膜晶(jīng)体(tǐ)管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公司，业(yè)绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶(dǐng)，下游需求大(dà)幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是生产过(guò)程(chéng)中(zhōng)很小(xiǎo)的一块市场，天花板非常低(dī)，公司未(wèi)来业绩压(yā)力巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部位(wèi)于浙(zhè)江绍(shào)兴，是(shì)一家专注于功率、传感(gǎn)和传输应用(yòng)领域，提供模银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄拟芯(xīn)片及模块封装的代(dài)工服务的制(zhì)造商。中芯集成以晶(jīng)圆代工为起点(diǎn)，向下(xià)延伸到(dào)模(mó)组封装，为国内(nèi)外客户(hù)提供一站式代工解决方案，为功率、传感和(hé)传输等领域的半导体产品公司提供完整生产(chǎn)制造平台(tái)，支持客户(hù)研(yán)发以及大规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业(yè)，处于规模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩大太快(kuài)，折旧研发投(tóu)入初期(qī)非(fēi)常高，因(yīn)此(cǐ)利润大幅亏损，好不容易(yì)快(kuài)熬出头了（资(zī)本支出高(gāo)峰在22年结束），公司也预期(qī)23年底会转为盈利，但(dàn)下游需(xū)求在23年大幅放缓，公司面对(duì)的(de)压力显然(rán)是要比(bǐ)那(nà)些已经规模化完(wán)成(chéng)有(yǒu)利润(rùn)的(de)公(gōng)司(sī)大得(dé)多，且公司(sī)过于依赖中芯(xīn)国(guó)际，未来还有可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了(le)，不太(tài)乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散(sàn)染料及其(qí)滤饼的(de)研发、生产(chǎn)及销售，产品以中高端分散染料为主，主要用于(yú)涤纶及其混纺织(zhī)物(wù)的(de)染色和印花(huā)，经分(fēn)散染料印染(rǎn)加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途(tú)广(guǎng)泛(fàn)。其(qí)中部(bù)分终端应用(yòng)品牌包括：安(ān)踏(tà)、李宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬(nóng)等(děng)。

　　传统染料公司(sī)，毫无亮点，业绩(jì)在19年后一路下(xià)滑(huá)，22年利(lì)润只有(yǒu)19年(nián)的一半都不到(dào)，下游服装行(xíng)业景气度也一般(bān)，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科(kē)技(jì)（688479）

　　用友(yǒu)汽车(chē)成立于(yú)2003年(nián)，自设立以来(lái)，公(gōng)司主(zhǔ)营业务(wù)一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为客(kè)户提供相关(guān)软(ruǎn)件产(chǎn)品及服(fú)务。2010年被(bèi)用友网络收购后，公司继续独立经营上述业务。用友汽(qì)车(chē)主要(yào)面向(xiàng)汽车行业的整车(chē)厂、经销(xiāo)商、服务(wù)站等客(kè)户，提供营销与后(hòu)市场服务领域的数智(zhì)化(huà)解决方案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆(chāi)上市，汽车软件服(fú)务(wù)，汽车数字化是趋势，且(qiě)随着(zhe)人均保有量的(de)增长(zhǎng)，公司(sī)行业(yè)前(qián)景(jǐng)不算很差，但公司自身(shēn)技术(shù)含量较低，产(chǎn)品以车企(qǐ)营销系(xì)统为(wèi)主(zhǔ)，基本没什么研(yán)发，都靠销售，且汽车行(xíng)业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月(yuè)的经(jīng)纬股份主要(yào)从事电力工程技术服务及(jí)地(dì)理信(xìn)息技术(shù)服务。电力工程技(jì)术服务占(zhàn)主营业务收(shōu)入比重超过80％，是公司主要收入(rù)和利润来源。电力工程技术服(fú)务(wù)主要系为电网企(qǐ)业、工商(shāng)业企业电(diàn)力(lì)相(xiāng)关工程提供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨(zī)询公司(sī)，主要(yào)是电(diàn)力工程技术服务收(shōu)入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家(jiā)电网，本质上(shàng)是(shì)工(gōng)程(chéng)类企业，设备(bèi)施(shī)工业务，所以应收款(kuǎn)高(gāo)，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微是一家为智能手机、物联网等领域提供射频(pín)前端(duān)的(de)芯片设计公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营业务(wù)为射频前(qián)端芯(xīn)片及(jí)模组的研(yán)发、设计和销售。慧(huì)智微具备全套射频前端芯片设计能力和集(jí)成化模组研(yán)发能力，技术体系以(yǐ)功率放大器(qì)（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具(jù)低(dī)噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射(shè)频器(qì)件的(de)设计能力，产品系列覆(fù)盖的通信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提(tí)供无线通信射(shè)频前(qián)端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射频前端芯(xīn)片模组公司，下游(yóu)主要是消(xiāo)费(fèi)电子，22年(nián)业绩大幅放缓，下游砍(kǎn)单(dān)存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量(liàng)研发投入，但高研发(fā)下(xià)，公司毛利率极低，远低于(yú)同行业公司(sī)，但即(jí)便这样，估值(zhí)却一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股（未来(lái)解禁后(hòu)都会(huì)成为(wèi)抛售的(de)主力(lì)）。搞不懂这公司的价值(zhí)在哪里，但(dàn)现在风口，很可(kě)能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主要从(cóng)事防(fáng)空预警雷(léi)达研发、生产、销售和服务的国家级高新技术和专精特(tè)新“小巨人(rén)”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷达及配套装(zhuāng)备，重点供(gōng)应国内军(jūn)方(fāng)客户和(hé)军工集(jí)团。成立至今，航天南湖已成为我国防空预警(jǐng)雷达主(zhǔ)要(yào)生产单位(wèi)之一。

　　军工雷达企(qǐ)业(yè)，21年后(hòu)业绩(jì)大(dà)幅下滑，22年虽然收入增长较(jiào)快，但(dàn)利(lì)润远没有回到20年，且(qiě)关联交易占比越来越高，对于这种客户不透(tòu)明(míng)度极高的军工(gōng)企业，实(shí)在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家(jiā)互联(lián)网数字化(huà)虚拟商品综合(hé)服务(wù)提供商，主要为移动(dòng)互联网相关场(chǎng)景客户提供移动(dòng)互联(lián)网数(shù)字化虚拟商品聚合运营、融(róng)合运营、分发运营等综合(hé)运营(yíng)服务，为物(wù)联网(wǎng)相关场景提供物联网(wǎng)流(liú)量接(jiē)入、硬件方案(àn)、场景(jǐng)应用(yòng)等(děng)综合解决(jué)方(fāng)案及(jí)云(yún)终端解决方案，并根据客户(hù)需(xū)求提供(gōng)定(dìng)制化(huà)的运营支撑(chēng)服务及技术服务。一家(jiā)售卖移动流量(liàng)、话(huà)费、爱优(yōu)芒会员卡等数字化虚拟商品的(de)综(zōng)合型中间商(shāng)，其(qí)主(zhǔ)要盈利(lì)模(mó)式是获得购(gòu)销差价或服务佣金，占公(gōng)司总收入超(chāo)过9成。

　　流量(liàng)中间商(shāng)，互联网卖流(liú)量的公司，主(zhǔ)要是卖视频会员和(hé)其他(tā)通用流量(liàng)，业(yè)绩过(guò)去(qù)几年看起来不(bù)错(cuò)，但(dàn)公司现金流越来越差，且互联网(wǎng)流量已经见顶，大互(hù)联网公司越(yuè)来越(yuè)不依赖买(mǎi)量(liàng)来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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