申(shēn)万一级(jí)的半导体行业涵(hán)盖消费电子、元件等6个(gè)二级子行业，其中市值权重(zhòng)最大的(de)是半导(dǎo)体行业(yè)，该行业涵盖132家上市(shì)公(gōng)司。作为国家(jiā)芯片战略发(fā)展的重(zhòng)点(diǎn)领域，半导(dǎo)体行业(yè)具备(bèi)研发(fā)技术壁垒、产品国产(chǎn)替(tì)代化、未来前景广阔等特点，也因此成为A股(gǔ)市场有影响力的科技板块。截至5月10日，半导体行(xíng)业总市(shì)值达到3.19万亿元，中(zhōng)芯国际、韦尔股份(fèn)等5家企业市值在(zài)1000亿元以上，行业沪(hù)深300企业数量达到16家，无论是头(tóu)部千亿企业(yè)数量还是沪(hù)深(shēn)300企(qǐ)业数量，均位居科技类(lèi)行业前列。

　　金融界上市公司研究院发(fā)现，半导体行业自(zì)2018年以来经过4年快(kuài)速发展(zhǎn)，市场规模不断扩(kuò)大(dà)，毛利(lì)率(lǜ)稳步提升，自(zì)主研发的环境下，上市(shì)公(gōng)司(sī)科技(jì)含(hán)量(liàng)越(yuè)来越(yuè)高。但与此(cǐ)同时，多(duō)数上市公(gōng)司(sī)业绩高光时刻(kè)在2021年，行业(yè)面临短期(qī)库存调整、需(xū)求萎缩、芯片(piàn)基(jī)数卡脖子(zi)等因素制(zhì)约，2022年多数上市公司(sī)业绩(jì)增速放缓，毛利率下滑，伴随库存风险(xiǎn)加大。

　　行业营收规模创(chuàng)新高，三方面因素致前5企业市占率下滑

　　半导(dǎo)体(tǐ)行业的132家公司，2018年实(shí)现营业(yè)收入1671.87亿(yì)元，2022年增长至4552.37亿元(yuán)，复合增长率为22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同(tóng)比增(zēng)长12.45％。

　　营收体量来看(kàn)，主营(yíng)业务为半导体(tǐ)IDM、光学模组、通讯(xùn)产品集成的(de)闻泰(tài)科技(jì)，从2019至2022年(nián)连续4年营收居行业首位，2022年实现营收580.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技营收稳(wěn)步增长，但半导(dǎo)体行业上市公司的营收集中度却在(zài)下滑。选取2018至2022历年营收排名(míng)前5的企业，2018年长电(diàn)科技(jì)、中芯国际5家企业实现营(yíng)收1671.87亿元，占行业(yè)营收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前(qián)5大企业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入居前5的企业

　　制表(biǎo)：金融界上市(shì)公司研究院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经

　　至于前(qián)5半导体公司营(yíng)收占(zhàn)比下滑，或主(zhǔ)要(yào)由三(sān)方(fāng)面因素导致。一是(shì)如韦(wéi)尔股份、闻泰(tài)科技(jì)等(děng)头部企业营收增速放缓，低于行业平均增速。二(èr)是江波龙、格科微(wēi)、海(hǎi)光信息等(děng)营收体量居前的(de)企业不断上市，并在(zài)资本(běn)助力(lì)之下营收快速增(zēng)长(zhǎng)。三(sān)是当(dāng)半导体行业处于国产替代化、自主研发背景(jǐng)下的高(gāo)成长阶段时，整个市场欣(xīn)欣向荣，企(qǐ)业营收高速(sù)增长，使(shǐ)得集中度分散。

　　行业归母净利润(rùn)下滑13.67％，利润正增长(zhǎng)企业占比不足五成

　　相比营(yíng)收，半(bàn)导体行业的(de)归母净利润增(zēng)速(sù)更快，从2018年的43.25亿(yì)元增长至2021年的657.87亿元(yuán)，达到14倍(bèi)。但受到(dào)电子产品全球销量增速放缓(huǎn)、芯片库存高位等因(yīn)素影(yǐng)响，2022年行(xíng)业整体净利润567.91亿(yì)元(yuán)，同比下滑(huá)13.67％，高位出现调整(zhěng)。

　　具体公司(sī)来看，归母(mǔ)净利润正增长企业达(dá)到63家(jiā)，占比为47.73％。12家企业从盈利(lì)转为亏损(sǔn)，25家企业净利润腰斩(zhǎn)（下(xià)跌(diē)幅度50％至(zhì)100％之间(jiān)）。同时，也有18家(jiā)企(qǐ)业净利(lì)润增速(sù)在100％以上，12家企业增速(sù)在50％至100％之间(jiān)。

　　图1：2022年半导体企业归母净利润增(zēng)速(sù)区(qū)间(jiān)

　　制(zhì)图：金融界上市公(gōng)司(sī)研究(jiū)院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年增速优异(yì)的(de)企业来看(kàn)，芯(xīn)原股份(fèn)涵盖芯片设计(jì)、半导体IP授权等业务矩阵，受益于先进的芯片定制技术、丰富的(de)IP储(chǔ)备以及强(qiáng)大的(de)设计能力，公司得(dé)到了相(xiāng)关客户的广泛(fàn)认(rèn)可(kě)。去年芯原(yuán)股份以455.32％的增速位(wèi)列半(bàn)导体(tǐ)行业之首，公司利润从0.13亿(yì)元增长至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股份2022年净利润体量排名行业第92名，其较快增(zēng)速与低基数效应有关。考虑(lǜ)利润(rùn)基数，北方(fāng)华创归母净利(lì)润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长118.37％，是(shì)10亿(yì)利润(rùn)体量下增速(sù)最快的半(bàn)导(dǎo)体企业。

　　表2：2022年(nián)归(guī)母净利(lì)润增(zēng)速居前的10大企业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财(cái)经

　　存(cún)货周转率(lǜ)下降(jiàng)35.79％，库存风险显现(xiàn)

　　在对半导体(tǐ)行业(yè)经(jīng)营风险分析(xī)时(shí)，发(fā)现存货周(zhōu)转率反映了分立器件、半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)等相关产品的周转情况，存货周转率下滑，意味产品流(liú)通速度变慢，影响企业现金流能力，对经营(yíng)造成负面(miàn)影响。

　　2020至(zhì)2022年(nián)132家半导体企(qǐ)业的存货周转(zhuǎn)率中位(wèi)数分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋(qū)势，2022年降幅更是达到35.79％。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，存货周转率(lǜ)这一经营风险(xiǎn)指标(biāo)反映行业是否面临库存风险，是否(fǒu)出现供(gōng)过于求的局面，进而对(duì)股价(jià)表现有参考意义。行业(yè)整(zhěng)体而言(yán)，2021年(nián)存货周(zhōu)转率中位数与2020年基(jī)本持平，该年半导体指(zhǐ)数上涨38.52％。而2022年存货(huò)周转率中位数和行业指(zhǐ)数分别下滑35.79％和37.45％，看出(chū)两者相关性(xìng)较大。

　　具体(tǐ)来看，2022年半(bàn)导体行业存(cún)货(huò)周转率同比增长的13家(jiā)企业(yè)，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些个(gè)股(gǔ)平均涨跌幅为-12.06％。而存货周(zhōu)转率同比下滑的116家(jiā)企业，较2021年(nián)平均同比下滑105.67％，该年(nián)这(zhè)些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一(yī)数据说明存货质量下(xià)滑(huá)的企(qǐ)业，股(gǔ)价表现也(yě)往往更不理(lǐ)想。

　　其(qí)中，瑞(ruì)芯微、汇顶科技(jì)等营(yíng)收、市(shì)值居中上位置的企业，2022年存货周转(zhuǎn)率均为1.31，较2021年(nián)分别下降了2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转率均低于行业中位水(shuǐ)平。而(ér)股价(jià)上，两(liǎng)股(gǔ)2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅(fú)在(zài)行业中靠(kào)前。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表现较差的10大企(qǐ)业

　　制表：金融界上市公(gōng)司(sī)研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　行业整体毛利率(lǜ)稳步提升，10家(jiā)企业(yè)毛利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导体行业上(shàng)市公(gōng)司(sī)整体毛利(lì)率(lǜ)呈现抬(tái)升态势，毛利率中位数从32.90％提升至2021年的(de)40.46％，与产业(yè)技术(shù)迭代升级、自主研(yán)发等有很大(dà)关(guān)系。

　　图2：2018至2022年(nián)半导体行业毛利(lì)率中位数(shù)

　　制(zhì)图：金融界上市公司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年整体毛利率中位(wèi)数为38.22％，较(jiào)2021年下滑超过2个百分(fēn)点，与上游硅料等原材料价格上涨(zhǎng)、电(diàn)子消费品需(xū)求放缓(huǎn)至部分芯片(piàn)元件降价销售等(děng)因素有关。2022年半导体下滑5个(gè)百分(fēn)点以上企业达到27家，其中富满(mǎn)微2022年(nián)毛(máo)利率降(jiàng)至19.35％，下(xià)降了34.62个百(bǎi)分(fēn)点，公(gōng)司在年报中(zhōng)也说(shuō)明了(le)与这两方面(miàn)原因有关(guān)。

　　有10家(jiā)企(qǐ)业毛利率在60％以上，目前行业最(zuì)高的臻镭科技(jì)达到87.88％，毛(máo)利率居前且公司经营(yíng)体(tǐ)量(liàng)较大的(de)公司有(yǒu)复旦微(wēi)电（64.67％）和紫光国(guó)微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利率(lǜ)居(jū)前(qián)的10大企业(yè)

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　超半(bàn)数(shù)企业研发(fā)费用增长四成，研发占比不断提升(shēng)

　　在(zài)国(guó)外芯片(piàn)市(shì)场(chǎng)卡(kǎ)脖子、国内自主研(yán)发上行趋势的背景(jǐng)下，国(guó)内半导体(tǐ)企业需要(yào)不断通过研发投入，增加企业竞争力(lì)，进而对(duì)长久业绩改观带来正向促进作用(yòng)。

　　2022年半导(dǎo)体行业累计研发费用(yòng)为506.32亿元(yuán)，较2021年(nián)增长28.78％，研发费用再创新高。具体(tǐ)公(gōng)司而言，2022年(nián)132家企业研发费(fèi)用(yòng)中(zhōng)位数为1.62亿(yì)元，2021年(nián)同期为1.12亿元，这一数(shù)据表(biǎo)明2022年半(bàn)数企业研发费(fèi)用同比增长44.55％，增长(zhǎng)幅度可观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企业2022年研发费用同比增(zēng)长，32家企业增长超(chāo)过50％，纳芯微、斯(sī)普瑞(ruì)等4家(jiā)企业研发费用同比增长(zhǎng)100％以上。

　　增长金额来看(kàn)，中芯国际、闻泰(tài)科(kē)技和海光信息，2022年(nián)研(yán)发(fā)费(fèi)用(yòng)增长在6亿元以上居前。综合研发费用增(zēng)长率(lǜ)和(hé)增(zēng)长金额(é)，海光信(xìn)息、紫光国微(wēi)、思瑞浦等企业(yè)比(bǐ)较突(tū)出。

　　其中，紫光(guāng)国微2022年研(yán)发费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司(sī)去年推出了(le)国内首(shǒu)款支持(chí)双模联网的联通(tōng)5GeSIM产品，特种集(jí)成电路(lù)产(chǎn)品进入(rù)C919大型客机供应链，“年(nián)产2亿件5G通(tōng)信网络设(shè)备(bèi)用石英谐振器产业(yè)化”项目(mù)顺(shùn)利验收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企业

　　制图：金融界上市(shì)公司(sī)研究(jiū)院(yuàn)；数据(jù)来源社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面：巨灵财经(jīng)

　　从研发费用占营收比重来看(kàn)，2021年(nián)半导(dǎo)体行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企(qǐ)业研发意愿增强，重视资金(jīn)投入。研发费用占(zhàn)比20％以上的企业达到40家，10％至20％的(de)企业达到42家。

　　其中，有32家企业不仅连续3年(nián)研(yán)发费用占比在10％以上(shàng)，2022年研发费用还在(zài)3亿(yì)元以上，可谓既(jì)有研(yán)发高占比又有研发高金额。寒武纪-U连续三(sān)年(nián)研发费(fèi)用占比居行(xíng)业前3,2022年(nián)研发费用(yòng)占比达到208.92％，研(yán)发费用支出15.23亿元。目(mù)前公司思元370芯片(piàn)及加速卡在众多行业领域中的头(tóu)部公司实现了批(pī)量销售或达成(chéng)合作意向(xiàng)。

　　表(biǎo)4：2022年(nián)研(yán)发(fā)费用占比(bǐ)居前的10大(dà)企业

　　制图：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面