5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限的(de)下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)拟下调的(de)背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德(dé)信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募(mù)基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利(lì)于对公(gōng)客(kè)户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要(yào)性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限下(xià)调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹)趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率定价(jià)方(fāng)式(shì)的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹>德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介(jiè)于活期(qī)和(hé)定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达(dá)地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信(xìn)号意(yì)义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的(de)一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策(cè)继续(xù)激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一(yī)步下调(diào)要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于此(cǐ)前(qián)经济下(xià)行影响，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)也(yě)有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低(dī)了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使(shǐ)得(dé)银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进(jìn)一步下(xià)降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一(yī)步(bù)调降的(de)预(yù)期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等(děng)下(xià)调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)：当前利(lì)率环(huán)境下，普通(tōng)投资(zī)者应该(gāi)如何守住自(zì)己的(de)钱(qián)袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收类基(jī)金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市(shì)多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如(rú)货(huò)币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别(bié)金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等(děng)级(jí)较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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