周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期(qī)净(jìng)流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大(yè)方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐(zhú俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大)步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估(gū)值央(yāng)企的(de)价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特(tè)估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单(dān)日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大陆(lù)续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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