5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.7串子是什么意思网络，足球串子是什么意思1亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内(nèi)科(kē)技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们(men)确(què)实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)预期(qī)开(kāi)始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实(shí)际(jì)结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　串子是什么意思网络，足球串子是什么意思广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具(jù)备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机(jī)构和外资为(wèi)主导的(de)市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据(jù)对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期(qī)港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事(shì)件，预(yù)计人民(mín)币汇(huì)率的(de)压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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