随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则(zé)在(zài)一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实力(lì)的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍有可能会(huì)是(shì)震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目标价的(de)相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确(què)的(de)评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行业(yè)未来(lái)的发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克投资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低(dī)估(gū)值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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