今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系(xì)列(liè)指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央(yāng)企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色(sè)估值体系(xì)，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交所(suǒ100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两)此次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积(jī)极(jí)布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金，就是看(kàn)准这(zhè)类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了(le)市场(chǎng)认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的(de)长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估(gū)值(zhí)体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国新投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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