美国债务上限危机暂时“告(gào)一段落”——美东时间5月(yuè)31日，美国国会众议(yì)院通(tōng)过了一项关于(yú)联邦政府债务上限和预算(suàn)的法案，隔(gé)日参议(yì)院(yuàn)通过，根据(jù)法案(àn)政府开支将(jiāng)受到上(shàng)限制约直至2024年结束，但可以避免发(fā)生债务违(wéi)约。根据美国国会预算办公室数据，目前美国(guó)联邦债(zhài)务(wù)规模约(yuē)为31.46万亿美元，占其(qí)国内生产(chǎn)总值比例(lì)已超过120％，相当(dāng圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么)于每个美国(guó)人负(fù)债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国已103次调整债务(wù)上限(xiàn)，尽管(guǎn)未曾出现过实质性债务违约，但债务上(shàng)限(xiàn)危机仍可从市场预(yù)期、流动性、风险偏好、借贷(dài)成本等(děng)机制(zhì)作用于全(quán)球金(jīn)融、实(shí)物(wù)资产(chǎn)。

　　多位业内人士对《中国基(jī)金报》记者表示，在(zài)目前(qián)美国债务上限情景(jǐng)下，中长期看美(měi)债上限违约风(fēng)险难(nán)以忽视，亚洲等新兴(xīng)市场股票表(biǎo)现将(jiāng)更具韧性，而(ér)市场关(guān)注(zhù)的重点也将重新回到美联储的货币政策(cè)上来。

　　危机暂缓新(xīn)兴市场(chǎng)股(gǔ)票(piào)表现更具韧性

　　除本次外，1976年以来美国政府债(zhài)务共有22次触(chù)及法定上(shàng)限，每(měi)次债(zhài)务(wù)上限触及后均得(dé)到了(le)上调(diào)或暂停，只(zhǐ)是经历的时(shí)间(jiān)长短(duǎn)不同。

　　彭博数(shù)据(jù)显示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自高点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数下跌(diē)16.3％；在2013年债(zhài)务上(shàng)限解决前后，标普500指数最(zuì)大下调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指数为3.4％。而在(zài)本次债务危(wēi)机谈判过程中，亚洲(zhōu)市场反应(yīng)参(cān)差，日经225指数(shù)创1990年以(yǐ)来新高(gāo)，香港恒生指(zhǐ)数则跌至年内新(xīn)低(dī)。

　　瑞银(yín)财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)投(tóu)资(zī)总监(jiān)办公(gōng)室（CIO）对(duì)记者表示，尽管美国彻底违约的可能性非常低(dī)，但此(cǐ)前(qián)因(yīn)为市场担(dān)忧发生发生违约(yuē)，很多国家(jiā)和行业都遭到抛售，但这次亚洲市场表现相(xiāng)对于(yú)美(měi)国和发(fā)达市(shì)场更(gèng)具韧性，得益于较佳(jiā)的(de)盈利增长前景和具吸引力的相对估值(zhí)，尤其看(kàn)好(hǎo)中(zhōng)国、泰国和韩国(guó)。

　　具体就中国(guó)市(shì)场而言，瑞(ruì)银(yín)CIO认(rèn)为(wèi)，盈(yíng)利才是关(guān)键催化剂。中国(guó)今年(nián)首季盈利增长较去(qù)年第(dì)四季有所改善(shàn)，有助(zhù)提振(zhèn)对中国资产(chǎn)的信心。与亚洲(zhōu)其他地区（日本除外）相比，中(zhōng)国股(gǔ)市(shì)的(de)估值似(shì)乎(hū)被(bèi)低估。

　　景顺亚(yà)太区（日本除外）全球市场(chǎng)策略(lüè)师赵耀(yào)庭也对记者表示，债(zhài)务协议(yì)的顺利通(tōng)过消除了美国乃至全球面临(lín)的(de)一个不明(míng)朗因素，进(jìn)而短暂提(tí)振市场情绪(xù)。中航信(xìn)托(tuō)宏(hóng)观策略总监吴照银对记者称，因投资者对两党达成一致有确定(dìng)的(de)预期，所以近期美(měi)国以及(jí)全球资(zī)本市场并(bìng)没有对美国债务上限问(wèn)题(tí)过度反应，整体(tǐ)表现平稳。

　　中长(zhǎng)期看美债(zhài)上限违约风险难以(yǐ)忽视

　　目前(qián)来(lái)看，主流大(dà)类资产对于(yú)美债危机(jī)的叙事(shì)反应(yīng)都(dōu)较(jiào)为平淡，但(dàn)野村(cūn)东方国际(jì)证券资(zī)产管理部总经(jīng)理兼投(tóu)资总监肖(xiào)令君对记者表(biǎo)示，从中长期的资产配置角度出发，诸如(rú)美债上限等类(lèi)似的尾部风险事件难以忽(hū)视。

　　“对冲投资组合的下行风险(xiǎn)，主要(yào)考虑两点：一是(shì)多(duō)元化低相关性(xìng)资产配置(zhì)、二是(shì)支付保险费(fèi)的另类策略(lüè)，为组合提供下行(xíng)保护。回顾(gù)美债上限危机历史，看到避险资产如(rú)美元、美债、黄金(jīn)在通常较风险资产呈现明显的超(chāo)额收(shōu)益(yì)，因此组(zǔ)合配置中保(bǎo)有一定比例的避险资产有助对冲投资组合波动。”肖(xiào)令(lìng)君进(jìn)一步阐述道。

　　长江证券在黄(huáng)金与美债季(jì)度(dù)展望中也(yě)提(tí)到，黄金作为典型的(de)避(bì)险资(zī)产，国际金价将有支撑(chēng)，短期(qī)或继续(xù)走高(gāo)，因(yīn)为美债(zhài)利率短期(qī)内(nèi)仍会高位震荡，通胀不确定性仍(réng)然较高，同时全球整体风险(xiǎn)因(yīn)素在提(tí)高(gāo)。

　　肖令君还提到，另一(yī)方(fāng)面，极端危机环境下，大(dà)类(lèi)资产会呈现同(tóng)涨同跌的特征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市(shì)场无差别抛(pāo)售(shòu)一切(qiè)资产增持(chí)现金(jīn)，传统(tǒng)避险资产随同风(fēng)险资产一起下跌，因(yīn)此以期权(quán)保护组(zǔ)合下行风险是(shì)另一(yī)种(zhǒng)方式。美(měi)债(zhài)违约并非我们的基准假(jiǎ)设(shè)，如果出(chū)现此(cǐ)类尾部(bù)风险(xiǎn)，做多(duō)波动率、以及做空风险资产的(de)衍生品策略将显(xiǎn)著受益。

　　瑞(ruì)银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信用市场的最佳非(fē圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么i)对称对冲策略(lüè)是做(zuò)空(kōng)美国高评(píng)级银行（评(píng)级(jí)下调、对手方(fāng)、杠杆担忧）、美国寿险企业(yè)（CRE敞口、高杠(gāng)杆(gān)、估值紧(jǐn)绷）和美国(guó)REIT（出现更(gèng)严重的衰退(tuì)时(shí)，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特(tè)约分(fēn)析师黄俊则对(duì)记者表示，美债上限的提升，将(jiāng)促进(jìn)美(měi)联储停止紧缩货币政策(cè)，对美股也(yě)是一大利好。他还认(rèn)为，美国政府的(de)财政支出得到(dào)了保证，在两年内可(kě)以(yǐ)继续举债。最近两周的美债(zhài)谈判关键期，美(měi)国三大(dà)股指主涨(zhǎng)，“用(yòng)脚投(tóu)票”的市(shì)场(chǎng)报(bào)以乐观(guān)。可见(jiàn)随着美债上限谈(tán)判的(de)尘埃落定，美股仍有望进一(yī)步(bù)有良(liáng)好表现。

　　市场(chǎng)重点(diǎn)再次(cì)回到

　　美国(guó)财(cái)政政策(cè)和货币政策上(shàng)

　　美国参议院已经(jīng)投票(piào)通(tōng)过债务上(shàng)限法案，市场关(guān)注焦点再度回到美国未来的财政(zhèng)政策和(hé)货币政(zhèng)策上。肖(xiào)令君认为(wèi)，如果未出现(xiàn)黑天鹅事件，预计联(lián)储(chǔ)仍(réng)将贯彻数据依赖原(yuán)则，联(lián)储可能会持续关注就业数据和(hé)工商业运(yùn)行情(qíng)况，等待(dài)市场自然降温至浅萧条(tiáo)后再开启(qǐ)降息，年内降息的乐观预期存在修正可(kě)能。

　　肖令君还称：“从经济(jì)数据上看，美国经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)好(hǎo)于预期，如果年核心PCE指标继续反弹走高，不排(pái)除联储还会继续(xù)加息的可(kě)能，但加(jiā)息(xī)周期已接近尾声，利率基(jī)本见顶的趋势不会改变，因此预计加息(xī)对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协(xié)议通过后，美国(guó)财政(zhèng)部预计将可于未来7个月(yuè)发行(xíng)逾6000亿美元的(de)国债(zhài)。随着市场流动性收(shōu)紧，这或将产生显著的吸力作用。债券收益率或将随(suí)着资本流出(chū)经济而上(shàng)升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析(xī)师黄俊则(zé)称(chēng)，接下来美国财政(zhèng)部(bù)的工作重点是如何为(wèi)美债找到买家，其中有三个重(zhòng)要看(kàn)点，即(jí)第一，美联储现在仍在缩表周期，接下来是(shì)否要调整(zhěng)货币政策停止缩表抛售美债；第二，以(yǐ)中国为(wèi)代表的(de)贸易顺差国是否购买美债(zhài)；第三，美(měi)国国内普(pǔ)通家庭可能成为购买(mǎi)美债异军(jūn)突起的力量。

　　黄俊进而分析称，美联储(chǔ)现在仍在缩(suō)表周期，接下来是否(fǒu)要调整货币(bì)政(zhèng)策停止缩表抛售(shòu)美债。如果美(měi)联(lián)储缩表卖出(chū)美债，美国财(cái)政部(bù)发(fā)行(xíng)美债（向市场(chǎng)卖出）这无疑会给美债市场造成极大抛压。他总结道，美债的重新发行，有可能(néng)促使美联储美联储(chǔ)停止(zhǐ)加息和缩表。在5月美联(lián)储FOMC申明中删除了此前暗(àn)示未来还会加息的措辞，需要关注6月利率决(jué)议(yì)中美联储是否能进(jìn)一步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么