AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工(gōng)智(zhì)能(néng)、基金经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试(shì)水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的(de)是，此次公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无(wú)论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派(pài)别基(jī)金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护(hù)和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发(fā)展为全(quán)球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们(men)的(de)生(shēng)活方式和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住(zhù)人(rén)工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季(jì)度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量发展的核(hé)心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示(shì)其本(běn)质是利用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是(shì)我们可以看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识(shí)到(dào)数字化(huà)的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智(zhì)能(néng)深(shēn)度融(róng)合，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理首次利(lì)用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智(zhì)能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的(de)生活(huó)、工作等(děng)，是(shì)一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致(zhì)力(lì)于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值路由器有使用年限吗投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基(jī)金一(yī)季度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　路由器有使用年限吗

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最(zuì)重要(yào)的增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特(tè)别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工智能(néng)带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增(zēng)持(chí)软件，当时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期(qī)需求(qiú)刺激下将迎来3年(路由器有使用年限吗nián)以上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科技(jì)板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未来(lái)社会的(de)基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人(rén)工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等(děng)子版块带(dài)动(dòng)的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合(hé)润前(qián)十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了(le)对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活(huó)在一季(jì)度(dù)也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心(xīn)在于全(quán)要(yào)素(sù)生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵(hán)盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业(yè)应用等，这是一(yī)个系(xì)统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继续调(diào)整(zhěng)了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情(qíng)演绎下(xià)，也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中表达(dá)了对人工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人(rén)工(gōng)智能的应用领域得(dé)到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受(shòu)益于(yú)这(zhè)一技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这(zhè)一领域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了(le)对(duì)AI的(de)看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块(kuài)的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的(de)方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性(xìng)行(xíng)为，就(jiù)如同(tóng)去年(nián)三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别的技(jì)术要素革(gé)命(mìng)，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她(tā)同时表(biǎo)示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他在去年(nián)三四季(jì)度布局(jú)了不少人工(gōng)智能相关(guān)的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情(qíng)的确立(lì)，但我们还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来(lái)，人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。

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