今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期(qī)对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数(shù)有助于资(zī)本(běn)市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强化股菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着这(zhè)些主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(z菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里hí)体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值(zhí)发(fā)现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金(jīn)，就是(shì)看(kàn)准这类企业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值(zhí)层面(miàn)的(de)各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是(shì)央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收入同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提(tí)升或(huò)将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化投资部(bù)基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司(sī)证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机(jī)构(gòu)的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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