2022年(nián)是(shì)国(guó)内实施“双碳(tàn)战略(lüè)”的攻坚之(zhī)年(nián)，作为(wèi)新(xīn)能源的重点领(lǐng)域，光伏设备行业备受瞩(zhǔ)目。尽管在政策扶(fú)持和行业高成(chéng)长性背景下，上市企业(yè)产量不断(duàn)扩大(dà)，营收、归(guī)母净利(lì)润不(bù)断增长，但行业内上中(zhōng)下游(yóu)板块(kuài)的盈利能力分(fēn)化(huà)严重，亟待引起注(zhù)意(yì)。

　　金融界(jiè)上市公司(sī)研究院(yuàn)的数据显(xiǎn)示(shì)，光伏(fú)设备产业链(liàn)盈(yíng)利参差不齐。光(guāng)伏设备行业主要分为5大板块(kuài)，分别是上游的(de)硅料硅片生产加工板(bǎn)块，中下(xià)游的光(guāng)伏(fú)加工设(shè)备、逆变器、光(guāng)伏辅材和光伏电池组件。利润结构整体呈现金字塔结构，上游板块处于金字塔底层，2022年(nián)3家相(xiāng)关企业净(jìng)增长的利润贡(gòng)献占比就高(gāo)达55.59％，而中下(xià)游45家企业总体利(lì)润贡献度小，且毛(máo)利率不足20％，企业间的竞(jìng)争加剧。

　　随(suí)着2023年(nián)硅(guī)料硅片(piàn)价格下行预期增加，结合对企业经营(yíng)数(shù)据变化的分析，可(kě)以看出(chū)：光(guāng)伏(fú)设(shè)备(bèi)的上(shàng)游将迎(yíng)来(lái)降价(jià)与去库(kù)存阶段，这对于中(zhōng)下(xià)游企业来说(shuō)意味着原(yuán)材料(liào)成本(běn)得到(dào)控制(zhì)，利于(yú)企业(yè)经营能(néng)力提升。

　　归母净(jìng)利润突破千亿，八成企业利(lì)润增长

　　在“双碳战略”背景(jǐng)下，作为清洁能源(yuán)重要方(fāng)向的光(guāng)伏设备，市场加大对上(shàng)市公司的扶持(chí)力(lì)度。金融界上市公司研究院统计发现，行业中48家(jiā)上市公司，有(yǒu)33家2022年获(huò)得(dé)的政府(fǔ)补助较2021年增(zēng)加；累计(jì)获得政府补(bǔ)助54.63亿(yì)元，较2021年增长56.56％。

　　在政府(fǔ)加大(dà)扶持背后(hòu)，与之同步的是上市(shì)企业(yè)经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，利润增速可(kě)观。产量方面(miàn)来看(kàn)，根据国家能源局(jú)数据(jù)，2022年(nián)多晶硅产量82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同(tóng)比(bǐ)增长57.5％；电池片产量318GW，同(tóng)比增长(zhǎng)60.7％；组件(jiàn)产量(liàng)288.7GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看(kàn)出，光伏制造端产量均实现50％以(yǐ)上增(zēng)速。

　　盈利(lì)方(fāng)面来(lái)看，2018年光伏设备行(xíng)业实现归母净利润118.05亿元(yuán)，至2022年(nián)增长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家企业(yè)平(píng)均归母净利润增(zēng)速达到(dào)162.11％，增速(sù)在200％以上、100％至200％之间以(yǐ)及(jí)100％以内的企(qǐ)业，分别为(wèi)8家、12家和(hé)19家。仅有福斯特、安彩高科等9家(jiā)企业2022年业绩(jì)下滑。

　　其中(zhōng)，爱旭股份(fèn)2022年实现归(guī)母净(jìng)利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速(sù)居行业第2。公司在去年电(diàn)池片环节尤其是(shì)大尺寸电池处于供不应求(qiú)的状态，年(nián)内累计实现电池销量34.42GW，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)82.65％，盈(yíng)利能力持续(xù)提升。

　　表格：2022年光伏设备行业归(guī)母净利(lì)润增速(sù)居前(qián)的企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市(shì)公司研(yán)究院；数(shù)据来(lái)源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　上游板块毛利率(lǜ)2年增长20个百分点，3家企业(yè)净利润贡献过半

　　光伏(fú)设备行(xíng)业整体(tǐ)毛(máo)利率(lǜ)为22.91％。对各(gè)板块毛利率(lǜ)分析(xī)发现，上中(zhōng)下游呈现的结果参差不(bù)齐，上游硅料硅片享受到光(guāng)伏(fú)产业的红利(lì)，行(xíng)业有竞争(zhēng)壁垒，参(cān)与厂商较少，企业毛(máo)利(lì)率(lǜ)较高；而中下游多数板块毛利(lì)率不及(jí)行(xíng)业平均。

　　数据显示，上游的(de)硅(guī)料硅片2020年(nián)毛利率为23.19％，在5个板(bǎn)块(kuài)中毛利率(lǜ)第2低，仅(jǐn)高(gāo)过光伏(fú)电池组件。但(dàn)2022年(nián)板(bǎn)块毛(máo)利(lì)率(lǜ)上(shàng)涨(zhǎng)至43.61％，成为(wèi)光(guāng)伏设备(bèi)行业毛利率最高的板块。

　　硅料(liào)硅片板块毛利(lì)率较快提升(shēng)，首先是源于(yú)供不应求背景下的涨(zhǎng)价。作为光(guāng)伏设备行业的(de)原材(cái)料(liào)方，硅料硅片板块可以形容其为(wèi)“卖(mài)铲人”。2022全年虽(suī)然硅(guī)片价格波动(dòng)巨大，但从2020年以来的数据(jù)来(lái)看，硅片价格(gé)依然(rán)处(chù)于高(gāo)位。特别是上半年(nián)硅片价格持续高位运行，硅(guī)片需求端(duān)旺盛之下，众多硅片(piàn)、电池(chí)厂(chǎng)商纷纷与硅(guī)料(liào)企(qǐ)业(yè)签订巨额订(dìng)单，提(tí)前完(wán)成备货。

　　上游的头部企业代表之一通威股(gǔ)份，曾在2022年报(bào)中(zhōng)提(tí)及量价双(shuāng)升，指出受益于多晶硅产(chǎn)能缺口，相关产品持续(xù)扩产，价(jià)格同(tóng)比上(shàng)涨显著，进而(ér)带动毛利率提(tí)升(前肖是指哪几个生肖shēng)。

　　其(qí)次，硅(guī)料硅片板块(kuài)进入壁(bì)垒高(gāo)，深(shēn)耕该领(lǐng)域的企业容易形(xíng)成(chéng)规模效(xiào)应。这(zhè)一板块仅有3家上市公司，不容(róng)易形成(chéng)恶性竞争。2022年，3家(jiā)企业业(yè)绩(jì)均呈现爆发式增长，平均归母净利润(rùn)增速为(wèi)172％，特(tè)别是大全能源2022年归(guī)母净利润(rùn)191.21亿元，同(tóng)比增长234.06％，业绩增速领(lǐng)先。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，48家(jiā)光伏设备行业2022年(nián)累(lèi)计归母净利润增(zēng)长606.30亿元(yuán)，而(ér)通威股份、大全能(néng)源和TCL中环3家硅料硅片企业归(guī)母净利润(rùn)就(jiù)增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业(yè)2022年(nián)总(zǒng)共(gòng)实现归母净利润516.66亿(yì)元，占光(guāng)伏设备(bèi)行业整体(tǐ)归母净利润(rùn)的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片(piàn)企业经营(yíng)情(qíng)况

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　光(guāng)伏(fú)中下游”内(nèi)卷”，中(zhōng)游(yóu)两大板(bǎn)块平均毛利率不超(chāo)17％

　　相比风光的(de)上游，中下游涉及光伏(fú)电池组件、光(guāng)伏辅材等领域参与(yǔ)厂商较多，企业间竞争激(jī)烈。整体而言(yán)，光伏(fú)设备(bèi)中(zhōng)下游(yóu)板块2022年毛利率呈现下行趋势，45家企(qǐ)业平均毛利率下滑(huá)0.72％，进而影(yǐng)响公司盈(yíng)利情(qíng)况。上游硅料硅(guī)片爆赚的背后，是中下(xià)游45家企(qǐ)业(yè)2022年归(guī)母净利润累计(jì)增长269.25亿元(yuán)，净利润(rùn)增长贡(gòng)献没有(yǒu)过(guò)半(bàn)。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛利率数据(jù)来看，中下游领域(yù)的光(guāng)伏加工设(shè)备和逆变器毛利率3年来基本(běn)持平，而光伏辅材(cái)和光(guāng)伏(fú)电池(chí)组件(jiàn)毛利率(lǜ)下滑(huá)明显，特(tè)别是(shì)光伏(fú)电(diàn)池组件成为毛利率(lǜ)最低(dī)的(de)板块。

　　表格：光伏设备行业(yè)不同板块的毛利(lì)率情况(kuàng)

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市公司研究(jiū)院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　具体来看，光伏电(diàn)池组件板块(kuài)11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的头(tóu)部企业隆基(jī)绿能毛利率仅(jǐn)有15.38％，居(jū)板块第2。航天机(jī)电、协鑫集成和亿晶光(guāng)电毛(máo)利率不足10％。

　　光伏辅材(cái)板块涵(hán)盖(gài)18家企业，企(qǐ)业数(shù)量较多竞争(zhēng)激烈。这一板块毛利率2020年以来逐年下滑(huá)，2022年平均毛(máo)利(lì)率(lǜ)为(wèi)16.85％。其中，由于原材料涨(zhǎng)价(jià)等(děng)因素(sù)影响，福莱特的主业(yè)光(guāng)伏玻(bō)璃毛利率下(xià)降(jiàng)12.39个百(bǎi)分点(diǎn)，影响整体毛利率。

　　相比(bǐ)而(ér)言，逆变器(qì)板(bǎn)块有6家(jiā)企业，数量(liàng)相(xiāng)对较少，板块整体毛利(lì)率(lǜ)为32.02％。禾迈(mài)股份的毛利率在(zài)该板(bǎn)块第一，达(dá)到42.75％。此外(wài)，作为逆(nì)变器板块的绝(jué)对龙头，阳光(guāng)电源2022年毛(máo)利(lì)率为24.55％，提(tí)升2个百(bǎi)分点以上。公司去(qù)年逆变器全球出(chū)货量达77GW，逆变(biàn)设备全(quán)球累计装机量(liàng)已突破340GW，逆变器在全球主流市场占有(yǒu)率第一。

　　硅料硅片存(cún)货周(zhōu)转速度放慢，中下游盈利能(néng)力有望改善

　　光伏(fú)设备行业上游“躺赚(zhuàn)”，中下游“内卷”是(shì)行业(yè)写照，而自2022下半(bàn)年硅料硅片价(jià)格自高(gāo)位走出下行趋势，行业格局将发生怎样的改变(biàn)？

　　数据(jù)显示，相(xiāng)比2022年单晶硅等硅片的阶段高点，多数(shù)硅片价格下跌(diē)幅度超过(guò)30％。根据中国(guó)有色(sè)金(jīn)属工业(yè)协会硅业分会公布的最新(xīn)数据，5月(yuè)11日当周(zhōu)M10单(dān)晶硅片价格区(qū)间在5.0-5.4元(yuán)/片(piàn)，成交均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅(guī)片价格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至(zhì)7.28元/片(piàn)，周环比(bǐ)降幅为9％。

　　从3家(jiā)硅料硅片企业的经营数(shù)据也可(kě)看(kàn)出硅(guī)片价格下跌对上游公司(sī)盈利的(de)影(yǐng)响。今年一季(jì)度，大全能源实现归母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同期增长动能放缓。

　　另外，3家企(qǐ)业(yè)今年一季度(dù)存货周转率(lǜ)数据发现，无论是环比还是同(tóng)比，相较而言都有明显下(xià)行趋势，说明当(dāng)前(qián)有库存(cún)积(jī)压(yā)风(fēng)险(xiǎn)。以大(dà)全(quán)能源(yuán)为例，2022年(nián)一季度前肖是指哪几个生肖存货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅(guī)片(piàn)企业存货(huò)周转率变化趋势

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅料(liào)硅片(piàn)面(miàn)临短(duǎn)期供过于求(qiú)的局面，在清理库存(cún)的阶(jiē)段下，硅片价格还(hái)有进一步下行空间。这(zhè)对于光(guāng)伏电池组件、光伏(fú)加工(gōng)设备等对中下游(yóu)板块，将能(néng)较好(hǎo)控制原材料成本，对提升毛利率、营收率等有一(yī)定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 前肖是指哪几个生肖