用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一(yī)季度报(bào)告，一(yī)季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史(shǐ)最高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营(yíng)全球领先的(de)企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友却还(hái)是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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