北你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名京时(shí)间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自(zì)全球投资你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹(píng)果公司(sī)带(dài)来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题(tí)不(bù)在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提(tí)问，伯克希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至(zhì)于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源业务(wù)。虽然我们(men)持(chí)有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权(quán)重都(dōu)在(zài)增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会(huì)如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台(tái)积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带来(lái)了(le)巨(jù)大的(de)成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人(rén)工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代(dài)很多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带(dài)我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术(shù)创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的(de)变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来(lái)的(de)情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银(yín)行系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们(men)都(dōu)知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会(huì)给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美(měi)联储失职(zhí)。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国(guó)银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不(bù)知(zhī)道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去(qù)美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能(néng)够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们的(de)财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们(men)知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可(kě)保险已(yǐ)经(jīng)是一家技(jì)术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变化(huà)，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为(wèi)客户(hù)提供可(kě)持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作出错误(wù)的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样(yàng)达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆(duī)公(gōng)司(sī)，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面临(lín)被(bèi)卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的(de)资金(jīn)。但我们的(de)股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀(jué)是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到(dào)了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们(men)学到(dào)的(de)是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的(de)那(nà)个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他(tā)绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是(shì)为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大商社(shè)的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以(yǐ)你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名往记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济中投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够(gòu)且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回(huí)购(gòu)来(lái)提(tí)升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的(de)问题(tí)时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观(guān)察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人(rén)和活动(dòng)；要(yào)活到老学(xué)到老，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们(men)都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积(jī)极(jí)影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写(xiě)下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是(shì)错(cuò)误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的(de)投资(zī)者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续(xù)的(de)地位？”

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