昨(zuó)天(tiān)深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门(mén)会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预(yù)计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预(yù)期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化(huà)了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能(néng)带来(lái)现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋>

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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