随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业(yè)并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达(dá)安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今年全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(ji安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统ā)了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益(yì)基(jī)金进行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附(fù)近(jìn)的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于(yú)稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报(bào)超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价(jià)值策(cè)略的基金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季(jì)度操作(zuò)上围(wéi)绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持方(fāng)向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好(hǎo)的标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和(hé)消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统)价资产估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数(shù)字(zì)经济(jì)和新技术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相对债(zhài)券(quàn)资产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投资(zī)提供(gōng)一定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季(jì)度安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的(de)估值性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在(zài)下半年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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