用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持(chí)续(xù李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第(dì)三年(ni李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译án)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机(jī)构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式发布了完全基于互联(lián)网架(jià)构的企(qǐ)业(yè)互(hù)联网开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的(de)统一(yī)底座(zuò)和服(fú)务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比(bǐ)来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入来(lái)源并继(jì)续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净(jìng)利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净(jìng)利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且(qiě)长。

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